Contexte de la dette publique camerounaise et evolution recente
Le 30 juin 2026, la dette publique du Cameroun s’ elevait à 44,2 % du PIB, selon le rapport de la CAA publié le 27 juillet 2026 (Business Cameroon). Tous les paiements de la dette extérieure ont été honorés sans défaut, mais la pression sur le service de la dette s’intensifie en raison d’un coût de financement en hausse.
Une analyse distincte publiée par Allendreyfus le 25 mai 2026 indique que la dette publique atteint 15,416 trillion de francs CFA (27,3 milliards de dollars) à la fin mars 2026, soit 44,3 % du PIB, bien en dessous du plafond de 70 % fixé par la CEMAC (Allendreyfus). Cette proportion relativement modérée masque toutefois des tensions croissantes sur les coûts de service de la dette.
Pression accrue sur le service de la dette et coûts de financement en hausse
Selon le rapport Bloomberg relayé par Business Cameroon, les obligations souveraines libellées en dollars du Cameroun ont enregistré la pire performance parmi les émetteurs souverains africains depuis mi‑juin, avec une perte d’environ 2 % pour les détenteurs (Business Cameroon). Le pays dispose de deux emprunts en dollars : 550 millions d’euros échéant en 2031 à 9,5 % et 750 millions d’euros en 2033 à 8,875 % (Business Cameroon).
Le ministre Louis Paul Motazé a souligné que les taux d’intérêt sur les titres du marché monétaire (BTA) ont grimpé de 2,67 % en 2020 à 6,65 % en 2025, tandis que le prix moyen des obligations du Trésor (OTA) est passé de 98,1 % à 95,23 % sur la même période (Ecofin). Ces évolutions traduisent une hausse du coût du financement et une diminution des ratios de souscription et de couverture, qui sont tombés respectivement à 69,71 % en 2025 contre 206,98 % en 2020 (Ecofin).
Analyse des tendances du marché obligataire régional et implications pour la soutenabilité
Les données d’Ecofin révèlent que les investisseurs soumettent désormais à peine la moitié du montant recherché, ce qui reflète une concurrence accrue entre les États du CEMAC pour attirer les capitaux (Ecofin). Cette dynamique s’aligne avec la description de Business Cameroon selon laquelle le coût du financement s’est accru, rendant plus difficile le déploiement des programmes de levée prévus.
Allendreyfus souligne également que la faiblesse des exportations, facteur clé de la balance des paiements, renforce les inquiétudes quant à la soutenabilité à long terme, même si le ratio dette/PIB reste sous le seuil de la CEMAC (Allendreyfus). Ainsi, la conjonction d’un endettement modéré, de coûts de financement en hausse et d’une capacité de collecte affaiblie constitue le principal risque pour la solvabilité du pays.
Risques de solvabilité et perspectives pour 2026
Le gouvernement a annoncé un programme de financement de 690 millions de dollars destiné à être déployé en 2026, visant à combler les besoins de trésorerie tout en maintenant la confiance des investisseurs (Business Cameroon). Parallèlement, le plan de financement 2026 prévoit un emprunt net domestique de 400 milliards de francs CFA, soit une réduction du recours aux marchés extérieurs (Ecofin).
Toutefois, la persistance de la faible couverture des offres, la hausse des taux et les incertitudes politiques – notamment l’absence prolongée du président et le vacance du poste de vice‑président – could compromettre la capacité du Cameroun à honorer ses engagements (Business Cameroon, Allendreyfus). La nécessité d’une gestion prudente de la dette et d’une diversification des sources de financement apparaît comme impérative.
Vers une meilleure résilience financière : recommandations et enjeux
Les analystes d’Ecofin insistent sur la nécessité de réalisme et d’adaptation, recommandant de privilégier des emprunts à plus longue maturité et de renforcer la base de recettes via la diversification des exportations (Ecofin). Une meilleure gestion de la dette, incluant le refinancement des obligations à taux élevés, permettrait de réduire le service de la dette et d’alléger la charge fiscale.
En combinant les observations de Business Cameroon sur la hausse du coût du financement, d’Allendreyfus sur la pression exercée par les exportations faibles et d’Ecofin sur la diminution des ratios de souscription, le Cameroun doit adopter une stratégie coordonnée mêlant discipline budgétaire, amélioration de la compétitivité exportatrice et ajustement des politiques de financement pour sécuriser sa trajectoire de croissance sans compromettre la stabilité macro‑financière.
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Sources
Crédit image : businessincameroon
